中信证券研报称 ，25H1内需有所回暖 ，价格端边际修复。该机构认为，中国政策端持续发力提振内需的大方向明确 。同时在市场加剧波动、不确定性提升背景下 ，消费在过往几年的回调后 ，“低预期低估值”+“消费韧性特征下的企稳趋势 ”预计将提升消费配置的资金偏好 。有别于过去大基建时代的投资逻辑，当前消费领域呈现出三条趋势主线：1）回归理性 、品质升级与消费平替并行；2）快乐生活 、为精神满足感和情绪价值付费；3）技术进步和迭代催生的消费新方向，这将提供诸多长期结构性“新消费 ”机会 ，建议持续配置。至于传统消费 ，其经营端即使不考虑政策潜在拉动，多数子行业尤其是偏必需品行业基本面已在积极回升 ，25Q2有望成为多数消费行业的压力见底窗口 。维持建议从攻守兼备配置渐进至弹性配置 ，攻守兼备：消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品 、大众餐饮等板块 。弹性配置：顺周期特征明显的餐饮供应链 、酒类、人力资源服务、酒店等行业。该机构认为提振内需的政策预期将逐渐增强，消费配置表现有望迎来高潮 ，再次强调增配消费。
全文如下消费｜结构景气强化 ，仍待全面回暖：2025年下半年投资策略
25H1内需有所回暖，价格端边际修复 。我们认为 ，中国政策端持续发力提振内需的大方向明确 。同时在市场加剧波动 、不确定性提升背景下 ，消费在过往几年的回调后，“低预期低估值”+“消费韧性特征下的企稳趋势 ”预计将提升消费配置的资金偏好。有别于过去大基建时代的投资逻辑 ，当前消费领域呈现出三条趋势主线：1）回归理性 、品质升级与消费平替并行；2）快乐生活、为精神满足感和情绪价值付费；3）技术进步和迭代催生的消费新方向 ，这将提供诸多长期结构性“新消费 ”机会，建议持续配置 。至于传统消费，其经营端即使不考虑政策潜在拉动 ，多数子行业尤其是偏必需品行业基本面已在积极回升 ，25Q2有望成为多数消费行业的压力见底窗口 。维持建议从攻守兼备配置渐进至弹性配置，攻守兼备：消费互联网 、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品 、大众餐饮等板块。弹性配置：顺周期特征明显的餐饮供应链、酒类 、人力资源服务 、酒店等行业 。我们认为提振内需的政策预期将逐渐增强 ，消费配置表现有望迎来高潮 ，再次强调增配消费 。
▍25H1回顾：消费数据回暖，企业业绩磨底。
2025年上半年消费需求与价格压力有所趋缓 ，结构上 ，“质价比”消费继续升温、休闲娱乐需求旺盛，“以旧换新”政策带动家电等耐用品消费继续回升 。消费数据的回暖叠加部分景气赛道表现优异 ，消费行业整体获资金青睐边际有所提升 ，但大部分子板块当前估值仍在合理水平 。
▍慢变量：结构性变化，催生新消费。
当前中国宏观层面呈现出四大慢变量特征 ，分别对应人口老龄化和家庭小型化 、生产资料转变 、生产方式的AI革命和外部环境的错综复杂 。在此背景下 ，一批具备“新消费 ”特征的企业呈现结构性的高成长性，一是在产品/品类满足了消费者情绪、健康 、质价比等需求；二是AI和生物技术革新带来的供给创造需求；三是渠道方面，折扣零售或低线消费“上浮 ”顺应性价比趋势；四是出海方面 ，中国消费企业正历经向品牌出海演进的新历程 。
▍快变量：政策渐显力 ，短期寻景气。
目前消费相关行业估值修复弹性短期首先依赖于国内宏观经济环境的整体预期，经济预期抬升往往会放大消费估值修复弹性；反之 ，经济预期走低将压制修复空间。2025年或成转折之年 ，在出口等外需方面持续博弈承压的背景下，强化内循环 、扩容内需消费市场或成为必然选择 。2025年以来 ，在政策效果的加持下 ，商品消费持续修复，服务消费亦有企稳 ，高频数据出现好转 ，市场对消费板块信心开始修复，叠加部分“新消费”公司在高成长性得到市场青睐 ，进一步提振板块估值 ，将持续提升消费配置的资金偏好 。
▍风险因素：
国内消费市场复苏进度不及预期；下游需求不及预期；地缘政治风险；自然灾害风险；全球流动性不及预期；汇率大幅波动风险；产品价格波动风险；原材料、物流价格大幅上涨风险；境内外政策超预期风险；行业竞争加剧；食品安全问题；对外投资风险；技术研发风险；成本费用管控不及预期；企业业务或产能拓张不及预期；头部主播负面舆情风险；大客户压价风险等。
▍2025年下半年消费产业投资策略：
我们认为，中国政策端持续发力提振内需的大方向明确 。同时在市场加剧波动、不确定性提升背景下，消费在过往几年的回调后 ，“低预期低估值 ”+“消费韧性特征下的企稳趋势 ”预计将提升消费配置的资金偏好 。有别于过去大基建时代的投资逻辑 ，当前消费领域呈现出三条趋势主线：1）回归理性 、品质升级与消费平替并行；2）快乐生活 、为精神满足感和情绪价值付费；3）技术进步和迭代催生的消费新方向，这将提供诸多长期结构性“新消费”机会 ，建议持续配置。
至于传统消费 ，其经营端即使不考虑政策潜在拉动，多数子行业尤其是偏必需品行业基本面已在积极回升 ，25Q2有望成为多数消费行业的压力见底窗口 。
维持建议从攻守兼备配置渐进至弹性配置 ，攻守兼备：消费互联网、低估值高回报且经营有望率先企稳的乳制品 、大众餐饮等板块 。弹性配置：顺周期特征明显的餐饮供应链 、酒类、人力资源服务 、酒店等行业。
（文章来源：界面新闻）
股票:开户配资炒股-二季度扩内需政策有望加码，涉及消费、楼市和中小企业
怎么炒股股票:福州配资公司-超30亿元！暑期档票房爆了！票房市场有望迎来爆发
怎么在手机上买股票:新开户多久可以买股票-中信证券一高级经理“偷看”私募大咖账户炒股！
个人炒股加杠杆怎么操作:股票10倍配资-看好港股和A股！摩根大通：中国进行了最深刻、广泛的一轮政策调整
股票查询网站:投资股票的技巧-中信证券裘翔：中国权益资产正迎来年度级别的牛市
炒股配资网站约选配资:股票杠杆交易怎么操作-特朗普再喊话鲍威尔“降息100个基点”！“影子美联储主席”三位热门人选浮现
股票配资代理-线上炒股配资-配资炒股平台入配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
股票配资代理-线上炒股配资-配资炒股平台入配资⑯投资者在参与股票配资时，应了解并遵守平台的交易规则和操作流程，避免不必要的损失。
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
沪深两市成交额连续第44个交易日突破1万亿，较昨日此时缩量超900亿。...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
